[This is the first installment in a series examining index funds. We’ll discuss the managed mutual fund market first to form a basis of comparison with index funds. In Part II, we will look at how an index is calculated and what an index fund is. In Part III, we’ll consider how to evaluate index funds and where to buy them.]
Non possiamo prevedere il futuro, quindi quando si tratta di investire, ridurre al minimo il rischio è il nome del gioco. Una strategia molto efficace per aiutare a limitare il rischio di investimento è attraverso la diversificazione, e la maggior parte di noi la raggiunge investendo in fondi comuni di investimento.
I fondi comuni di investimento e i loro cugini stretti, gli Exchange Traded Funds (ETF), raggiungono la diversificazione acquistando un’ampia varietà di diverse obbligazioni, azioni o qualsiasi investimento su cui si concentrano. Tu ed io in genere non abbiamo abbastanza soldi per raggiungere quel tipo di diversificazione da soli, ma possiamo ottenerlo con il nostro budget limitato investendo in un fondo comune.
In effetti, per legge, Roth IRA e IRA di qualsiasi tipo possono investire in molte altre cose, ma 401 (k) e 403 (b) e simili piani sponsorizzati dal datore di lavoro sono autorizzati a investire solo in fondi comuni di investimento, perché la loro diversificazione e gestione professionale mantengono al minimo il rischio per i potenziali pensionati come noi.
Il predominio dei fondi comuni di investimento
I fondi comuni di investimento esistono dalla metà degli anni ’70. A questo punto, quasi un americano adulto su due ha tutte o parte delle proprie attività finanziarie gestite da fondi comuni di investimento, chiaramente dominando le opzioni di investimento per gli individui.
Nel suo ultimo rapporto, l’associazione commerciale dei fondi comuni (Investment Company Institute) ha affermato che l’America ha circa 9.000 fondi comuni che gestiscono circa $ 15 trilioni per poco meno di 100 milioni di persone. I fondi comuni di investimento detengono il 29% di tutte le azioni statunitensi, il 25% di tutte le obbligazioni municipali e l’11% dei titoli di stato statunitensi.
Ma non è solo la crescita del mercato azionario che dovremmo considerare. Nel 2013 il settore dei fondi comuni ha inoltre aggiunto 152 miliardi di dollari di nuovi flussi di cassa netti.
Ecco un grafico che mostra la crescita delle attività del settore dei fondi comuni dal 1996:
Tipi di fondi comuni di investimento
Inizialmente, i fondi comuni di investimento investivano solo in azioni (azioni). Poiché il mercato obbligazionario è circa il doppio del mercato azionario, non ci è voluto molto perché i fondi comuni di investimento iniziassero a investire anche in obbligazioni. Con il passare del tempo, il numero di fondi è aumentato quando hanno iniziato a specializzarsi in determinati tipi di investimenti: obbligazioni di paesi stranieri, azioni high-tech, obbligazioni ad alto rendimento (spazzatura) e così via.
Ci sono decine di migliaia di titoli (azioni, obbligazioni, ecc.) tra cui scegliere, ma non tutti hanno lo stesso successo. Lo staff di ogni fondo comune setaccia il proprio universo per i migliori 30 o 40 investimenti che i dilettanti come te e io perdiamo facilmente. I migliori gestori di fondi diventano celebrità altamente pagate: Peter Lynch ha raggiunto la fama internazionale costruendo il suo Fidelity Magellan Fund nel più grande fondo comune d’America.
La ragione della posizione dominante sul mercato
I piani a contribuzione definita (come gli onnipresenti piani 401 (k)) possedevano $ 5,9 trilioni di attività alla fine del 2013, secondo l’ICI. Un importo ancora maggiore viene investito attraverso gli IRA. Se si considera che le attività totali dei fondi comuni sono di circa $ 15 trilioni, è possibile vedere quanto siano dominanti i fondi comuni di investimento nella pianificazione pensionistica. Secondo l’ICI, oltre il 60% di tutti gli acquisti di fondi comuni di investimento per la prima volta vengono effettuati all’interno di un piano pensionistico sponsorizzato dal datore di lavoro, come 401 (k), 403 (b), SEP-IRA e piani simili.
Se il tuo datore di lavoro offre un piano 401 (k), è probabile che non amministri il piano perché non sono esperti in tutti i requisiti legali. Invece, esternalizzano l’amministrazione del piano a una società di servizi finanziari che offre un menu di scelte. Essendo la natura umana quello che è, gli amministratori dei piani di solito scelgono le aziende che conoscono, cioè quelle che hanno identità di marca che solo i grandi soldi possono comprare.
Non ci sono regole che determinano quali fondi il tuo piano ha da offrire, quindi gli amministratori del piano caricano il menu dei fondi con fondi comuni di investimento ad alto costo e carichi di commissioni che avvantaggiano l’azienda, gli amministratori del piano e le società di fondi comuni di investimento. Tra una lunga lista contenente, diciamo, 98 dei propri fondi comuni gestiti con nomi esotici, uno o due fondi indicizzati possono essere sepolti in fondo alla lista. Questo perché fanno più soldi dai fondi gestiti. Anche il tuo datore di lavoro potrebbe trarne beneficio: le tangenti dagli amministratori ai datori di lavoro sono legali e non rare. Il tuo datore di lavoro, quindi, non ha alcun incentivo a offrire altro che fondi comuni gestiti che beneficiano se stessi. Sfortunatamente, le commissioni addebitate dalla maggior parte dei fondi gestiti sono ben nascoste in modo che i partecipanti al piano non ne siano a conoscenza.
In sintesi, i fondi comuni di investimento più venduti provengono solitamente da grandi aziende come Fidelity e T. Rowe Price che hanno grandi budget di marketing con cui costruire la consapevolezza del marchio. Non solo sono ben noti, ma le loro campagne di marketing rendono i consumatori probabili fidarsi di queste istituzioni, supponendo che un prezzo più alto garantirà loro maggiore sicurezza e rendimenti più elevati.
L’evidenza, tuttavia, ha chiaramente dimostrato che i fondi indicizzati di solito hanno rendimenti maggiori e commissioni inferiori rispetto ai fondi gestiti e, semmai, hanno ancora meno rischio, perché in genere sono diversificati su più titoli. Tuttavia, le loro strutture a basso costo non lasciano molto spazio a campagne pubblicitarie sgargianti e questo, a sua volta, ha lasciato la stragrande maggioranza degli investitori di piani pensionistici ignari dei loro benefici, o addirittura della loro esistenza.
La vostra pensione dipende dai fondi comuni di investimento gestiti e siete soddisfatti della performance? Qual è la tua esperienza con l’amministratore del piano del tuo datore di lavoro? Sono legati a una grande società di fondi comuni o sono disposti a offrire migliori scelte di investimento?