Se abbiamo imparato qualcosa dall’attuale crisi finanziaria, abbiamo imparato che È importante capire in cosa stiamo effettivamente investendo. Niente più investimenti in scatola nera, giusto? Questo è vero per la gente di Wall Street, ma è vero anche per l’investitore medio di fondi comuni di investimento.
Se investi in fondi comuni di investimento e vuoi capire cosa stai per acquistare, dovrai sfogliare il prospetto e la dichiarazione delle informazioni aggiuntive. Questi due documenti ti dicono cosa intendono fare i gestori di fondi con i tuoi soldi e quanto ti addebiteranno per farlo. Sfortunatamente, queste informazioni sono di solito annegate in una zuppa di legalese, ma le informazioni sono lì, e Ti mostrerò come trovare ciò di cui hai bisogno in meno di 10 minuti.
Probabilmente hai sentito il termine prospetto, ma potresti non aver mai sentito parlare del Dichiarazione di informazioni aggiuntive (ISC). Il SAI è il luogo in cui gli avvocati del fondo mettono tutte le informazioni che vogliono nascondere al pubblico avido di lettura dei prospetti.
Quando pensi per la prima volta di leggere effettivamente un prospetto e un’ISC, potresti essere spaventato. Allaccia le cinture. Ce la faremo insieme. Ci sono davvero solo una manciata di elementi di cui devi preoccuparti.
Cosa possono fare i gestori di fondi con i tuoi soldi?
Consultiamo prima il prospetto. Vai al sito web del tuo fondo comune e scarica il prospetto del fondo e mentre ci sei, ottieni la dichiarazione di informazioni aggiuntive. Per un esempio di prospetto e ISC, dai un’occhiata a quelli del Vanguard Capital Value Fund.
Se si passa al Sommario (nel prospetto) probabilmente si vedrà una sezione che parla di Rischio/Rendimento. Ogni famiglia di fondi utilizza titoli diversi per le sezioni, quindi dovrai solo guardarti un po ‘intorno. Se non vedi una sezione intitolata a “Rischio/Rendimento”, dai un’occhiata alle prime pagine. Dovresti vedere una discussione sugli obiettivi di investimento, le strategie primarie e i rischi primari. Ho scaricato il prospetto di un fondo growth large cap molto popolare (non quello linkato sopra) e sono passato alla sezione rischi.
In tale sezione, ho trovato una breve descrizione dell’obiettivo principale del fondo. Ma sepolto nel terzo paragrafo ho trovato anche questa piccola chicca:
Interessante, eh? Ciò che stai acquistando oggi potrebbe non essere ciò che possiedi domani. Ho proseguito esaminando la sezione “Politiche e restrizioni di investimento” dell’ISC. Quando l’ho fatto, ecco cosa ho trovato:
Ciascun Fondo può investire fino al 15% del proprio patrimonio netto in investimenti illiquidi (ossia titoli non facilmente negoziabili).
Questa particolare ISC ha anche sottolineato che il fondo può mettere fino al 20% del suo patrimonio in obbligazioni ad alto rendimento, può investire in contatti futures e può investire in altri fondi comuni di investimento. Ho anche scoperto che il fondo può vendere titoli allo scoperto.
Quando si leggono la sezione del prospetto sul rischio/rendimento e la sezione dell’ISC sulle politiche e le restrizioni di investimento, è possibile che non si abbia familiarità con tutti i termini. Obbligazioni ad alto rendimento? Futures? Vendere allo scoperto? Cos’è tutto questo? Piuttosto che iscriverti al programma MBA più vicino che puoi trovare, lo affronterei come segue.
Le sezioni “Rischio” e “Politiche di investimento” sono lì per sottolineare i rischi che si assumono quando si acquista il fondo. Se menzionano qualcosa in queste sezioni che non capisci, chiama la società del fondo e chiedi loro cosa significa o trova un altro fondo. Se chiami la società, chiedi quali sono i rischi di questi altri investimenti. Non comprare mai un fondo se non capisci cosa fanno con i tuoi soldi. (Come bonus aggiuntivo, se segui questa regola, non sarai mai vittima di uno schema Ponzi.)
Una volta capito cosa fa l’azienda con i tuoi soldi, assicurati che sia coerente con i tuoi obiettivi finali. Ad esempio, supponiamo che tu voglia acquistare un fondo che investe in grandi società consolidate. Hai fatto i compiti e ti senti a tuo agio con i rischi di farlo. Se leggi il prospetto e menziona che il fondo può investire anche in altre aree, potresti voler passare. Perché? Perché potrebbe investire in aree che hanno un rischio molto maggiore di quello che ti senti a tuo agio a prendere.
Quali sono i rendimenti degli investimenti del fondo?
Nella maggior parte dei casi, le informazioni sui rendimenti degli investimenti sono semplici e facili da capire. Ecco una sbirciatina alla sezione dei resi dal prospetto che ho scaricato.
Per prima cosa guarda i “Rendimenti prima delle imposte” e confronta i numeri con i numeri dell’indice Russell 1000 e S & P 500. Compare i numeri prima delle imposte perché gli indici sono anche tutti prima delle imposte.
Puoi vedere che questo fondo ha sovraperformato gli indici in periodi di 1, 5 e 10 anni e anche dall’inizio. Questo è incoraggiante. La domanda è se il fondo viene confrontato o meno con l’indice corretto. Ne avrai un’idea leggendo il “Profilo del fondo” nel prospetto. Ad esempio, se stai pensando di investire in un fondo che acquista azioni di società internazionali a bassa capitalizzazione, il prospetto non dovrebbe confrontare la sua performance con l’S & P 500.
Mentre queste medie a 1, 5 e 10 anni sono utili, i numeri annuali sono più importanti. Vedete queste informazioni nel grafico blu. Questo ti dice come ha fatto il fondo in ciascuno degli ultimi anni. Puoi vedere come ha fatto il fondo negli anni buoni e cattivi. Ad esempio, nel 2002 il fondo ha perso il 27% e nel 2003 è aumentato del 31%. Questa volatilità è in linea con la tua propensione al rischio? In caso contrario, cerca un fondo diverso.
Conclusione? Leggere la sezione Rischio/Rendimento del prospetto e le politiche e restrizioni di investimento nell’ISC. Ancora una volta, le famiglie di fondi utilizzano titoli di argomento diversi, ma con un po ‘di buon senso, individuerai queste informazioni. Questo ti dirà cosa il fondo può e non può fare con i tuoi soldi. Ti dirà anche come si sono comportati. Una volta esaminato questo, potresti scoprire che il tuo fondo ti lascia con l’amaro in bocca.
Quali sono le tasse e le spese?
Esistono due tipi di commissioni:
- commissioni per gli azionisti, e
- spese del fondo
Le commissioni degli azionisti sono costituite da carichi, commissioni di cambio e commissioni di rimborso. Se sei abbastanza intelligente da leggere Get Rich Slowly, sei anche troppo intelligente per acquistare fondi caricati. Questo particolare fondo non ha carichi iniziali, ma ti addebita il 2% se lo vendi entro 90 giorni. Quindi non comprare questo fondo a meno che tu non sia sicuro di tenerlo almeno così a lungo.
Non essere ancora troppo accogliente. Ogni investitore di fondi comuni nella galassia è ancora soggetto a una seconda classe di commissioni. Si tratta di spese del fondo, che vengono pagate con le attività dei fondi, anche se il fondo perde denaro. Non ricevi una fattura per queste spese, ma i costi vengono prelevati dal fondo e riduce il valore del tuo account ogni anno. Guarda attentamente le tasse perché possono essere un’enorme fregatura.
Nel prospetto, vai alla sezione che di solito si chiama Commissioni e spese. Potrebbe assomigliare a questo:
Tutto ciò che ti interessa davvero è il numero percentuale sotto le spese operative annuali nette del fondo. In questo esempio il totale è dello 0,88%. Se investi $ 10.000, il fondo ti addebiterà $ 88 all’anno. Non male – finora.
Ma se si torna all’indice del Prospetto e si cerca una sezione intitolata Gestione dei fondi, si potrebbe trovare una sezione denominata “Consulente per gli investimenti e spese di gestione”. Questo è importante perché il fondo potrebbe nascondere alcune delle loro commissioni lì. Nel prospetto che ho esaminato, ho trovato un premio di performance che non è stato divulgato altrove. Questo premio di performance premia fondamentalmente il gestore del fondo se supera il suo benchmark. In questo caso particolare, se il gestore del fondo guadagna il bonus, può aumentare le spese totali dallo 0,88% allo 0,95%. Potrebbe non essere un sacco di soldi, ma da dove sono seduto, non voglio sentirmi dire che le spese sono dello 0,88% quando in realtà potrebbero essere dello 0,95%.
Sempre nel prospetto, passare a una sezione chiamata “Punti salienti finanziari”. Nell’esempio che ho usato, questa sezione era nella penultima pagina. Mi chiedo perché? Questa sezione contiene alcune delle informazioni più importanti dell’intero prospetto:
Guarda la sezione Distribuzioni. Questo dice quanti interessi imponibili e plusvalenze sono stati distribuiti in passato. Grandi numeri qui significano tasse più alte per te. Fare attenzione.
Ma di gran lunga uno dei costi più alti che gli investitori di solito trascurano è il costo del fatturato. Il fatturato è fondamentalmente il numero di volte in cui l’intero portafoglio viene acquistato e venduto. Generalmente, maggiore è il fatturato, maggiore è il costo.
Perché il fatturato è così costoso? In primo luogo, crea spese di commissione. Ma si traduce anche in prezzi più elevati quando il fondo acquista azioni e prezzi più bassi ricevuti quando i titoli vengono venduti. Perché? Diamo un’occhiata a un esempio.
Quando tu o io vendiamo le nostre misere 100 azioni di Apple, il prezzo delle azioni non si muove. Ma cosa succede quando il nostro mega-fondo vende 10 miliardi di azioni di Apple? Non possono vendere tutte le azioni contemporaneamente. Se lo fanno, il prezzo scenderà. No, comprano o vendono azioni lentamente, e anche allora l’acquisto o la vendita di così tante azioni influisce sul prezzo delle azioni. Quindi, più spesso i fondi acquistano o vendono, più spesso si è influenzati da questo movimento di prezzo. Si chiama “slippagina” e credimi, quando scivoli e cadi su questo bambino, fa male.
John Bogle di Vanguard ha parlato di fatturato molte volte. Secondo la sua stima, un fatturato del 100% aggiunge un altro 1% al costo di un fondo. Quindi, nell’esempio sopra, il fatturato è stato del 32% l’anno scorso. Di conseguenza, dobbiamo aggiungere un altro 0,32% ai costi totali. A questo punto, rivediamo:
- Costi amministrativi netti 0,88%
- Bonus potenziale 0,05%
- Costo fatturato 0,32%
- Spesa totale 1,27%
Questo è un aumento del 44% dei costi totali divulgati!
I loro potenziali conflitti di interesse?
C’è un’altra informazione che vorrei che tu prendessi in considerazione.
Cerca gli investimenti che il tuo fondo fa in società di intermediazione. Cerca una sezione chiamata “Transazioni di portafoglio e intermediazione”. In questo caso, il nostro fondo aveva quasi $ 700 milioni investiti nelle azioni delle società di intermediazione che utilizza.
Questo è importante perché solleva la questione dell’imparzialità. L’unico e solo compito del fondo è quello di fare soldi per te e per me. Quindi sta acquistando azioni di quelle società di intermediazione per aiutare te e gli altri investitori a fare soldi? Non lo so. Forse il fondo acquista quelle azioni di intermediazione per spingerle a vendere più del fondo. Ciò aiuterebbe certamente i proprietari del fondo, ma potrebbe davvero danneggiare te e me.
Mi ricorda di andare da un medico che possiede molte azioni di una particolare azienda farmaceutica e il medico continua a prescrivere farmaci da quella ditta farmaceutica. È il farmaco per aiutare me – o il medico?
Sommario
Non tutti i prospetti sono oscuri e malvagi.
Ad esempio, ho scoperto che i prospetti Vanguard erano scritti in un inglese semplice e facili da capire. Hanno anche circa la metà delle pagine che molti altri prospetti hanno. Probabilmente ci sono altre famiglie di fondi che offrono documentazione di facile lettura, ma Ne sono uscito con la sensazione che più spesso era il prospetto, più la famiglia del fondo doveva nascondersi.
Hai mai fatto il grande passo e hai letto il prospetto? Sei rimasto sorpreso da ciò che hai trovato? Hai intenzione di raccogliere il guanto di sfida e leggere quelle bestie la prossima volta che troveranno la strada per la tua casella di posta?