“La prima regola dell’investimento è non perdere denaro; la seconda regola è non dimenticare la regola numero uno.” – Warren Buffett
Alla fine di marzo, ti ho chiesto quali argomenti vorresti vedere trattati durante il mese dell’alfabetizzazione finanziaria. Ho ricevuto molti ottimi suggerimenti e continuerò a soddisfare le richieste non solo ad aprile, ma per i mesi a venire. Un commento in particolare ha attirato la mia attenzione. Kenneth F. LaVoie III scrisse:
Non sarò mai più in grado di perdere il 50% dei miei soldi. Ci deve essere un modo per vedere il quadro generale e alleggerire le aree che sono sopravvalutate, ma godono ancora di un rendimento medio almeno vicino a quello del mercato nel suo complesso… Mi piacerebbe sentire alcune semplici strategie che richiedono un po ‘di riflessione e non si concentrano solo sul mantenere un sacco di soldi in contanti e obbligazioni a breve termine.
Mi sembra che Ken stia chiedendo degli investimenti difensivi, che in realtà è qualcosa a cui ho pensato molto ultimamente. Quando ero più giovane, i miei investimenti erano per lo più speculativi. Erano scommesse d’azzardo. Volevo guadagnare enormi ritorni – e li volevo oggi. Anche due anni fa, stavo investendo in Countrywide e The Sharper Image.
Ma man mano che ho costruito ricchezza e sono diventato più istruito sul denaro, sono diventato un investitore difensivo. Sono diventato meno interessato ai guadagni rapidi. Il crollo del mercato dello scorso anno è stato un altro shock per il sistema, non solo per me ma per molti altri. Ci siamo resi conto che la nostra tolleranza al rischio non è così alta come pensavamo una volta.
Tolleranza al rischio è il grado in cui tu, come investitore, sei disposto ad accettare l’incertezza – e la possibile perdita – negli investimenti che fai. Se hai un’elevata tolleranza al rischio, sei disposto ad accettare grandi fluttuazioni nei rendimenti degli investimenti in cambio della possibilità di grandi guadagni. Se hai una bassa tolleranza al rischio, preferiresti che il tuo rendimento fosse costante.
Sempre di più, sono diventato un fan dei fondi indicizzati – fondi comuni di investimento costruiti per tracciare gli ampi movimenti del mercato azionario. Non sovraperformano il mercato, ma non lo sottoperformano neanche. Per saperne di più sui fondi indicizzati, ho iniziato a partecipare alle riunioni trimestrali del gruppo locale di irriducibili.
Gli Irriducibili sono fan di John Bogle, che ha fondato Il Gruppo Vanguard, e che è considerato il padre dei fondi indicizzati. Gli irriducibili per lo più si frequentano Un forum di discussione su Internet, ma di tanto in tanto si incontrano in gruppi in tutto il paese per discutere di investimenti.
Nell’ultima riunione, abbiamo descritto a turno le nostre attuali asset allocation e ciò che abbiamo fatto per rispondere all’economia vacillante. Non sorprende che la maggior parte delle persone non abbia fatto molto per cambiare le proprie strategie di investimento. Ciò che è stato sorprendente è che, sebbene tutti fossero fan di John Bogle, io ero l’unico il cui portafoglio era composto principalmente da fondi indicizzati.
Ogni membro del gruppo Portland Diehards ha il proprio approccio agli investimenti. Molti si concentrano sul settore immobiliare. Ma la scelta di un uomo mi ha attratto particolarmente. Craig ha detto al gruppo che ha basato la sua asset allocation su Harry Browne‘s “Permanent Portfolio”.
Asset allocation è la divisione del denaro tra diversi tipi di investimenti. L’esempio classico è la divisione di base 60/40: 60% investito in azioni e 40% in obbligazioni. “Asset allocation” è solo un modo elegante per dire “le cose in cui ho investito”.
Dopo aver ascoltato la spiegazione di Craig sul Portfolio Permanente, ho preso il piccolo libro di Harry Browne, Investimenti sicuri. Browne divide il denaro investito in due categorie:
- Soldi che non puoi permetterti di perdere.
- Soldi che puoi permetterti di perdere.
Per il primo, Browne consiglia di investire in un “portafoglio permanente” che fornisce tre caratteristiche chiave: sicurezza, stabilità e semplicità. Egli sostiene che Il tuo portafoglio permanente dovrebbe proteggerti da tutti i futures economici e allo stesso tempo fornire prestazioni costanti. Dovrebbe anche essere facile da implementare. (Per i soldi che puoi permetterti di perdere, Browne suggerisce un “portafoglio variabile”, con il quale puoi fare tutto ciò che vuoi – anche investire in Beanie Babies!)
Ci sono molti modi per affrontare un investimento sicuro e costante, ma Brown ha alcune raccomandazioni specifiche per il proprio portafoglio permanente:
- 25% in azioni statunitensi, per fornire un forte rendimento durante i periodi di prosperità. Per questa parte del portafoglio, Browne raccomanda un fondo indicizzato S&P 500 di base come VFINX o FSKMX.
- 25% in buoni del Tesoro USA a lungo termine, che vanno bene durante la prosperità e l’uraniodeflazione ad anello (ma che vanno male durante altri cicli economici).
- 25% in contanti per proteggersi da periodi di “tight money” o recessione. In questo caso, “contanti” significa un fondo del mercato monetario. (Si noti che la nostra attuale recessione è anormale perché il denaro in realtà non è stretto – i tassi di interesse sono molto bassi.)
- 25% in metalli preziosi (oro, in particolare) al fine di fornire protezione durante i periodi di inflazione. Browne raccomanda monete d’oro.
Poiché questa asset allocation è diversificata, l’intero portafoglio ottiene buoni risultati nella maggior parte delle circostanze. Browne scrive:
La sicurezza del portafoglio è assicurata dalle qualità contrastanti dei quattro investimenti — che garantiscano che qualsiasi evento che danneggi un investimento sia positivo per uno o più degli altri. E nessun investimento, anche nel peggiore dei casi, può devastare il portafoglio – non importa quali sorprese si nascondano dietro l’angolo – perché nessun investimento ha più del 25% del tuo capitale.
Per utilizzare il portafoglio permanente, è sufficiente dividere il capitale in quattro blocchi uguali, uno per ogni classe di attività. Una volta all’anno, si ribilancia il portafoglio. Se una parte del portafoglio è scesa a meno del 15% o è cresciuta fino a oltre il 35% del totale, si ripristinano tutti e quattro i segmenti al 25%. Questo è tutto. Questo è tutto il lavoro coinvolto.
Il Portfolio Permanente di Browne è diverso da qualsiasi cosa abbia mai considerato prima, ma devo ammetterlo: mi piace. Un sacco. Ha una distinta sensazione di “arricchirsi lentamente”. Cioè, questo portafoglio non è progettato per guadagnare un sacco di soldi; È progettato per non perdere denaro.
Inoltre, il portafoglio permanente si basa sui comportamenti di investimento intelligenti che abbiamo esplorato in precedenza. È una strategia passiva basata sulla diversificazione. Non utilizza il market timing. È una strategia di investimento difensiva che produce anche un rendimento decente.
Diversificazione è spesso menzionato con l’asset allocation, e per una buona ragione. La diversificazione è il processo di investimento in molte cose diverse, di non mettere tutte le uova nello stesso paniere. Gli studi hanno dimostrato ripetutamente che investendo in diversi tipi di attività che non sono correlate (cioè non si muovono allo stesso modo allo stesso tempo), gli investitori possono ridurre il rischio mantenendo (e talvolta aumentando) il rendimento. Questo è il potere della diversificazione.
Tutto questo è un lungo modo per dire che, come Kenneth F. LaVoie III, Anch’io sono interessato a ridurre il mio rischio mantenendo un rendimento decente. Capisco che, in generale, rischio e rendimento sono intrecciati. Se vuoi il massimo rendimento possibile, devi accettare un grande rischio. Se non vuoi rischiare, riceverai magri rendimenti. Ma come dimostra William Bernstein in I quattro pilastri dell’investimento [my review], la diversificazione può ridurre il rischio aumentando al contempo il rendimento.
Per saperne di più sul Portfolio Permanente, consulta i seguenti articoli:
Vorrei anche sottolineare che in realtà esiste un fondo comune costruito attorno al concetto di portafoglio permanente. PRPFX ha un record impressionante, anche se basato su meno di un decennio di dati.
Nota: Solo perché sto prendendo in seria considerazione il portafoglio permanente non significa che dovreste fare lo stesso. Per favore, basa le tue decisioni di investimento sui tuoi obiettivi personali e sulla psicologia, non sui miei obiettivi personali e sulla psicologia.