Una discussione sulle finanze personali può essere un affare educato e congeniale. Poche persone vengono alle mani sull’assicurazione o sul budget. Ma alcuni argomenti infiammano le passioni finanziarie, e uno di questi è investire. Il collega e-scribe GRS William Cowie lo ha incontrato un paio di settimane fa quando ha sostenuto l’investimento in singoli titoli in determinate situazioni. Ho pensato di trasmettere alcuni miei pensieri, dato che 1) William ha citato il successo che ha avuto con una newsletter di The Motley Fool (il mio datore di lavoro negli ultimi 15 anni), e 2) il mio portafoglio ha grandi partecipazioni in fondi indicizzati ma anche alcuni fondi gestiti attivamente e singoli titoli.
Questo è un argomento enorme, con abbastanza libri scritti sull’argomento per creare un intero muro di libri. Ma per il post di oggi, metterò in discussione uno dei principali argomenti contro i singoli titoli, quindi concluderò con alcuni pensieri di separazione. E poiché i miei post sono stati tradizionalmente cosparsi di foto di gatti, includo questo fantastico gatto “pace” come ispirazione.
Le persone non sono fondi gestiti attivamente
L’evidenza è chiara: la maggior parte dei fondi gestiti attivamente sottoperforma i fondi indicizzati con investimenti simili. Il rapporto Standard & Poor’s Index vs. Active (SPIVA) di metà 2014 afferma che oltre il 70% dei fondi gestiti attivamente ha perso rispetto ai rispettivi benchmark nei cinque anni precedenti. Le cheerleader dei fondi indicizzati hanno un sacco di prove concrete per alimentare i loro pom-pom.
Questo porta alcuni a sostenere che se i gestori di fondi di Wall Street non possono battere un fondo indicizzato, allora la Josephine media non ha alcuna possibilità. Tuttavia, i gestori di fondi devono superare ostacoli che i singoli investitori non hanno.
Prima di tutto, le società di fondi prendono denaro dal tuo conto per pagare la gestione dell’attività e l’acquisto di pantaloni eleganti. Le commissioni applicate dai fondi indicizzati sono molto più basse di quelle applicate dai fondi gestiti attivamente, il che dà al primo gruppo un vantaggio, per così dire. Secondo il rapporto SPIVA, l’indice S&P 1500 (una misura più completa del mercato azionario statunitense rispetto all’S&P 500) ha guadagnato un 19,18% annualizzato nei cinque anni terminati il 30 giugno 2014; Il fondo medio gestito attivamente ha reso il 17,95 percento, con una differenza dell’1,23 percento. Non a caso, si tratta solo del rapporto di spesa medio del fondo, cioè la percentuale del valore del tuo conto che una società di fondi estrae. In altre parole, i costi più elevati sono uno dei motivi per cui i fondi attivi sono in ritardo rispetto ai fondi indicizzati.
Gli investitori in singoli titoli, d’altra parte, pagano solo commissioni, che generalmente sono $ 10 a trade o meno. Se quegli azionisti sono veri investitori buy-and-hold – che è il modo giusto per farlo – questa è l’unica spesa che pagheranno per possedere un titolo per gli anni a venire. Per essere onesti, anche gli investitori che si abbonano ai servizi di ricerca dovrebbero tenere conto di tali costi. Ma le spese annuali per gli investitori in singoli titoli non dovrebbero essere vicine all’1%.
Inoltre, i gestori di fondi devono affrontare il flusso di denaro in entrata e in uscita dal fondo, che potrebbe costringerli a investire in modi che preferirebbero non fare. Ad esempio, quando il mercato si esaurisce, gli investitori di fondi prelevano collettivamente più denaro di quello che hanno investito. Ciò può costringere i gestori a vendere azioni dopo che i prezzi sono già crollati, anche se preferirebbero acquistare quando le scorte sono in calo. Il rovescio della medaglia, quando il mercato o un particolare fondo va bene, il denaro si riversa e il gestore è costretto a investire il denaro dopo che i prezzi sono già saliti. Man mano che un fondo diventa più grande, il suo menu di potenziali acquisti si restringe; Non può più investire in società più piccole perché l’acquisto di una partecipazione significativa potrebbe far salire il prezzo.
I singoli investitori non hanno queste preoccupazioni. Possono investire in piccole e grandi aziende allo stesso modo, nonché acquistare, vendere o detenere in base alle proprie circostanze e scelte. Non sono costretti a vendere perché gli altri sono nel panico.
Questi vantaggi che gli individui hanno rispetto ai gestori di fondi portano a rendimenti superiori al mercato? La ricerca non è così ampia come la letteratura “indice vs fondi attivi” – e gran parte di essa è obsoleta, coinvolge solo pochi anni di investimenti e / o si basa su dati provenienti da borse estere. Ma conosco abbastanza persone che hanno ottenuto rendimenti da benchmark da sapere che è possibile.
Indicizzazione e selezione delle azioni, vivere in armonia
C’è molto altro da dire su questo; Ma per ora, lasciatemi passare questi tre pensieri.
1. I fondi indicizzati sono la scelta giusta per il denaro della maggior parte degli investitori. Anche Warren Buffett, uno dei più grandi investitori di tutti i tempi, è d’accordo. Nella lettera annuale del 2013 agli azionisti di Berkshire Hathaway, ha rivelato le istruzioni nel suo testamento per il denaro che sua moglie erediterà. “Il mio consiglio al fiduciario”, scrisse, “potrebbe non essere più semplice: metti il 10% della liquidità in titoli di Stato a breve termine e il 90% in un fondo indicizzato S&P 500 a bassissimo costo. (Suggerisco Vanguard’s.)”
2. Questa non è una decisione aut aut. Anche alcuni dei più ardenti sostenitori dell’investimento in indici sono d’accordo con le persone che hanno dal 5% al 10% dei loro portafogli in singoli titoli. Una di queste persone è Bill Schultheis, autore di “The Coffeehouse Investor” (uno dei miei preferiti di tutti i tempi). Ha scritto: “Da qualche parte tra i milioni e milioni di stock picker potresti essere il prossimo Warren Buffett. Ma non sono sicuro che valga la pena rischiare l’intero portafoglio per scoprire che non lo sei”.
Molte persone che sono note per la loro difesa dell’indicizzazione possiedono alcuni singoli titoli sul lato. Diamine, anche Vanguard – la società più nota per aver promosso la causa dei fondi indicizzati – ha offerto fondi gestiti attivamente per decenni. L’anno scorso hanno pubblicato “The Case for Vanguard Active Management” e lanciato il loro fondo globale a volatilità minima non indicizzato. Se Vanguard può essere interessante con un investitore che ha sia strategie attive che di indicizzazione in un portafoglio, allora probabilmente va bene.
3. Mantieni il punteggio. Comunque tu investa, valuta le tue scelte annualmente. I vostri fondi gestiti attivamente stanno tenendo il passo? Hai i migliori fondi indicizzati? Se hai un consulente finanziario, come sta? Se stai raccogliendo azioni, come stai? Se non sei sicuro di come fare tutto questo, non temere. Sarà l’argomento di uno dei miei primi post del 2015. Ma battere un fondo indicizzato non è una cosa facile da fare, quindi è importante sapere prima piuttosto che poi se le tue incursioni nella gestione attiva stanno dando i loro frutti.